Дефолт — частный, суверенный, технический: суть понятия и основные формы, типичные причины и последствия

В 2022 году Россия впервые заплатила по валютным задолженностям в рублях. Министерство финансов пошло на такой шаг, потому что США запретили Москве использовать замороженные долларовые резервы для оплаты внешнего госдолга. Ведомство перечислило сумму в рублях, а западные политики заявили, что намерены интерпретировать это как дефолт. Подробнее о том, что скрывается за этим экономическим термином, – в материале 24СМИ.

Суть понятия

Дефолт в своей сути – невозможность заемщика выплачивать долги кредиторам. Занимают деньги не только физические или юридические лица, но и страны. В последней ситуации речь идет о государственном долге.

Объектами дефолта становятся частные лица и финансовые системы стран, когда приходит время выплачивать часть долга, но субъект не делает этого. Выделяют простой и технический дефолт.

В первом случае у заемщика нет средств для обслуживания долга. Например, человек взял кредит в банке, но потерял работу, накоплений нет, родственники и друзья в долг не дают.

Искусственный дефолт не связан с отсутствием денег. Термин описывает ситуация: клиент заказал такси, указав оплату наличными, но в процессе поездки выяснилось, что все деньги на карте. Промежуток времени, пока человек снимет деньги с карты и рассчитается с водителем, называется техническим дефолтом.

Когда должником, который не может погасить заем, признают физическое или юридическое лицо, то речь идет о частном дефолте. Суверенным он становится, когда заем не выплачивает государство.

Если страна занимает средства, то это не говорит о том, что у нее нет денег. Наоборот, займы выдают экономикам, у которых есть потенциал и возможности для закрытия долга. Полученные средства государство вкладывает в развитие, не тратя личные деньги.

По источнику полученных средств выделяют внешний и внутренний долги. В первом случае деньги дают другие страны, международные фонды и корпорации. Внутренний долг формируется, когда государству дают деньги резиденты.

В России выпускают государственные облигации, держатели которых получают проценты по долгу. В конце действия договора кредитодатель получает выданную сумму и увеличивает капитал благодаря процентам.

Рядом со словом «дефолт» часто встречается термин «банкротство». Но понятия нельзя назвать синонимами. Простой дефолт предшествует процедуре банкротства, когда подтверждается отсутствие средств для погашения долга. То есть при техническом дефолте нельзя говорить о банкротстве, потому что деньги есть.

Банкротство связано с отсутствием средств для выплаты долга. Дефолт становится следствием нежелания государства платить по счетам, при этом страна может быть ведущей экономикой мира, владеющей денежными резервами.

Типичные причины дефолта

Физические и юридические лица попадают в непростую финансовую ситуацию из-за неэффективного распоряжения средствами. У компаний больше рисков оказаться на грани дефолта, чем у рядовых граждан. Фирма может остаться без денег, если потратит все средства на товар, поставит его контрагенту или клиентам, но те вовремя не расплатятся.

Конкуренты, у которых более интересный продукт, переманивают клиентов, оставляя другие компании без доходов. Проблемы с поставками сырья и комплектующих приводят к срыву сделок. Подорвать финансовое состояние юридического лица могут непредвиденные обстоятельства: стихийные бедствия, аварии на производстве, эпидемии и пандемии. Часто компании, работающие много лет, теряют позиции на рынке при воздействии ряда причин.

Государство по структуре сложнее. На финансы стран влияет внутренняя и внешняя политика. Подвести государство к дефолту могут следующие причины:

• неверная политика по формированию денежных резервов;
• неправильное планирование бюджета;
• санкции со стороны других стран и международных фондов;
• «голландская болезнь» – ситуация, когда экономика государства строится благодаря одной технологии или ресурсу: в XX–XXI веках экспорт нефти считается важным источником доходов для некоторых стран – страна уязвима для неблагоприятных изменений на рынке природных ресурсов;
• смена руководства государства, которое выбирает новый политический курс и отказывается от исполнения внешних обязательств: например, Украина в 2014-м выбрала нового президента, который не исполнил перед Россией долговые обязательства в $3 млрд.

Финансовую систему страны не погубит один фактор. Как и в случае с компаниями, государства приближаются к дефолту при воздействии нескольких причин.

Процедура дефолта

Ситуацию с физическими лицами, оказавшимися не в состоянии расплатиться с займами, регулирует национальное законодательство. В России граждане не могут избавиться от долгов перед банками и иными финансово-кредитными организациями в один миг.

Уполномоченные органы проверяют, был ли заемщик на момент взятия кредита платежеспособным, указывал ли достоверную информацию о себе. Если вскроется обман, то человека могут признать мошенником и завести уголовное дело.

В компаниях, которые оказались на грани экономической несостоятельности, назначают арбитражного управляющего, который выбирает варианты для выхода из сложившейся ситуации: продажа фирмы целиком или частично.

Разногласия по суверенному долгу рассматривают на международном уровне. Так, Россия подала иск в Высокий суд Лондона, когда Украина отказалась выплачивать $3 млрд. Требования Москвы удовлетворили, но апелляционная инстанция решение отменила. Разбирательства сторон продолжилось в Верховном суде Великобритании.

Характерные последствия

Любой вид дефолта связан с негативными последствиями для экономики государства, которая объявила о невозможности обслуживания долга. У стран, как и у физических лиц, есть кредитная история. На ее основе формируется кредитный рейтинг, который определяют финансовые организации.

Дефолт государства снижает доверие к должнику: в следующий раз кредиторы могут отказать в выдаче средств либо сделают это на невыгодных для заемщика условиях. Опасность дефолта заключается в последствиях: ухудшение инвестиционного климата, замедление развития страны, девальвация национальной валюты, рост цен.

Последствия для населения связаны с ухудшением финансового благосостояния: компании и организации для оптимизации расходов сократят штат, а оставшимся работникам уменьшат зарплату.

Дефолт касается кредитов и ипотек, которые взяли до финансового коллапса. От крупных займов граждан не освобождают. Заемщики расплачиваются даже в том случае, если закрылся банк, который выдавал средства. Долги граждан считаются активами для кредитных организаций, которые выкупают займы ушедших с рынка банков. Поэтому, пока государство борется с последствиями дефолта, граждане продолжают платить кредиты по графику.

Государства, прошедшие через дефолт

Дефолт случался в истории многих развивающихся стран. Кризис преимущественно происходит в государствах, которые пребывают в процессе развития.

Мексика

Североамериканское государство столкнулось с дефолтом в 1982 году. Мексика оказалась не в состоянии обслуживать внешний долг, который составлял $80 млрд. Коллапс спровоцировали три фактора: падение цен на нефть, рост процентных ставок и отток частного капитала.

Кризис в Мексике запустил цепочку дефолтов в 40 странах. Стабилизировать экономику государству удалось к 1990 году при поддержке США.

Аргентина

Южноамериканское государство кредитовалось в 1990-х, но неэффективная экономическая политика привела к дефолту в 2001 году. Страна оказалась не в состоянии обслуживать часть госдолга – $82 млрд. Общая сумма составляла $144,5 млрд. Путем реструктуризации задолженности аргентинские власти стабилизировали экономическое положение к 2016 году.

Пуэрто-Рико

В 2015-м впервые в истории о дефолте объявили власти Пуэрто-Рико. По очередному платежу ожидалась выплата $58 млн, но страна выделила на эти цели $628 тыс. Пострадали рядовые граждане островного государства, которые были держателями просроченных облигаций.

К 2020-м годам Пуэрто-Рико задолжало $120 млрд, из которых $50 млрд – пенсионерам. В феврале 2022-го суд одобрил реструктуризацию долга.

Венесуэла

В 2017-м южноамериканское государство не выплатило купонные платежи по зарубежным заимствованиям на сумму $200 млн. Через год задолженность страны достигла $60 млрд. Последствия дефолта усугубил экономический кризис, который спровоцировал гиперинфляцию национальной валюты.

Северная Корея

Проблемы со своевременным обслуживанием госдолга имели не только страны Латинской Америки (и Африки), но и Азии. Северная Корея сталкивалась с дефолтом в 1980 и 1987 годах. До середины 1970-х страна при поддержке СССР развивалась динамично. Но рост цен на нефть подорвал экономику страны.

Замедлились темпы производства. Усугубили ситуацию стихийные бедствия, которые привели к массовому голоду. Из-за низких зарплат в государственном секторе северокорейцы перешли в частный, где получали «зарплату в конвертах», занимались реализацией контрабанды из Китая.

Греция

Дефолт над Грецией навис в 2012 году. К кризису греки шли планомерно, когда население страны массово уклонялось от уплаты налогов. Долг государства составлял €330 млрд, из которых €240 млрд Афины получили от Европейского союза. Технический дефолт в Греции произошел в 2015 году, когда власти отказались выплачивать €1,5 млрд МВФ.

Дефолт в России в 1998 году и его последствия

В конце февраля 2022 года Соединенные Штаты и Евросоюз заморозили валютные резервы Банка России, которые хранятся на территории стран. Меры приняли в рамках санкций против Москвы из-за спецоперации на территории Украины. Отдельно страны Запада отключили Россию от SWIFT, посредством которой проводились международные платежи.

Ограничения затруднили выплату Россией зарубежных займов в евро и долларах. Иностранные политики, рейтинговые агентства и некоторые инвесторы заговорили о невозможности исполнения Москвой долговых обязательств. Негативные прогнозы напомнили гражданам последний дефолт в России, который объявили в 1998 году.

Рядовым россиянам казалось, что кризис нагрянул внезапно. Но эксперты указывают, что все началось в 1993-м, когда на бирже появились государственные краткосрочные облигации (ГКО).

СССР распался, в бюджете денег не было. Единственным источником пополнения казны оставался экспорт нефти, баррель которой стоил $20. Поэтому новая власть приняла правила капитализма и взяла в долг.

Номинал облигаций составлял 1 млн руб. Срок обращения – 3, 6 и 12 месяцев. Центробанк продавал ценные бумаги ниже стоимости, но Минфин выкупал облигации по номиналу. Доход инвесторов составлял 30–50%. Вкладчики зарабатывали больше по мере роста спроса. Деньги на погашение задолженностей брали не из бюджета, а из средств, которые несли новые вкладчики.

Ситуация изменилась в 1996-м, когда Борис Ельцин избрался на второй срок. Президент дал гражданам много обещаний, на исполнение которых потребовались дополнительные средства, поэтому привлекли новые займы, в том числе от иностранцев. Доходность облигаций выросла до 250%.

Сбой произошел в 1997 году, когда в странах Юго-Восточной Азии разразился кризис. Инвесторы поспешили избавиться от рисковых активов, в том числе от ГКО. Первое время Центробанк делал выплаты за счет золотовалютных резервов, но потом прекратил платить.

К августу 1998-го нефть подешевела до $9 за баррель, а задолженность по облигациям составила $36 млрд. За три с половиной недели цена доллара, которая держалась два года, взлетела с 6,2 руб. до 21 руб.

17 августа в стране объявили дефолт, который оставил за чертой бедности 40% населения. Зарплаты граждан урезали на две трети. Но экономика России быстро перестроилась, власти начали выплачивать долги по зарплате. Рост производства составил 8%, а подорожание российских товаров оценили в 11%, в то время как импортная продукция стала дороже на 400%. Российские производители воспользовались дефицитом и поспешили заполнить прилавки магазинов продукцией, что до этого им не удавалось из-за конкуренции с западными компаниями.

Аналитики указывают, что болезненный 1998 год сделал экономику РФ рыночной, что спровоцировало приток иностранных инвестиций и привело к росту благосостояния граждан в 2000-х годах. Так что дефолт при всех своих негативных последствиях сыграл и позитивную роль в развитии государства.